Global & U.S. Cotton Market Fundamentals
2013년 7월
지난 달은 전체적으로 거래활동 둔화의 시기로 설명되지만, 세계 원면가격은 약간의 움직임이 있었음. 가장 활발하게 거래되는 12월물 가격은 지난 달 미농무부 보고서 발표 후 90센트/파운드선까지 상승한 다음 7월초에는 83센트/파운드까지 하락하였음. 가장 최근의 거래에서는, 12월물이 85센트/파운드 근처에서 거래되었고 이는 5월이후 보였던 가격대의 거의 중간에 해당하는 수준임. A Index는 지난 한 달동안 90-96센트/파운드 사이에서 움직였고 가장 최근 가격은 94센트/파운드였음. 중국 원면가격(CC Index)는 소폭 하락하면서 19,300위안/톤(143센트/파운드)선 수준을 유지하였음. 인도 Shankar-6 품종의 현물가격은 루피화 기준(39,000루피/캔디에서 42,800루피/캔디)과 달러 기준(86센트/파운드에서 91센트/파운드) 모두 상승을 보였음. 파키스탄 현물가격은 79센트/파운드(현지기준으로 6,500루피/maund)선에서 안정되었음.
최근 미농무부 보고서의 특징은 2012/13년과 2013/14년 모두 세계 원면생산량은 증가하고 세계 원면소비량은 감소할 것으로 수정된 것임. 2012/13년 전세계 생산 추정치는 280,000베일(121.2백만베일로) 증가하였고 2013/14년 수확량은 855,000베일(118.0백만베일로) 증가하였음. 2012/13년 수정의 주된 원인은 호주 원면 생산량(+300,000베일, 4.6백만베일로)의 증가 때문인 반면, 2013/14년 생산량에 대한 수정은 주로 인도 전망치(+1.0백만베일, 28.0백만베일로)가 증가한 결과 때문임. 2012/13년 전세계 소비 추정치는 720,000베일(107.4백만베일로) 감소하였고 2013/14년 공장소비량은 380,000베일(109.8백만베일) 감소하였음. 2012/13년 소비 감소에 영향을 준 국가별 변동에는 파키스탄(-500,000베일, 11.7백만베일로)과 인도(-250,000베일, 22.5백만베일로)의 변동이 포함되었음. 2013/14년 전세계 공장소비 감소는 파키스탄(-300,000베일, 9.5백만베일로)과 러시아(-120,000베일, 380,000베일로)에 대한 소비감소 전망의 결과 때문임.
세계 원면생산 추정치 증가와 세계 소비량 감소는 기말재고의 증가를 의미하며 2013/14년 세계 기말재고 전망치는 1.8백만베일(94.3백만베일로) 증가하였음. 현재 전망치에 따르면, 2013/14년 기말재고는 사상 최고치인 2012/13년 추정치보다 10% (94.3백만베일) 더 많을 것으로 보임. 아주 많은 양의 원면 재고를 감안하면, 세계 원면가격이 큰 하락 압박을 받을 가능성이 있음. 그러나, 가격 하락 압박은 재고를 흡수하고 시장에 공급을 억제하였던 중국의 원면정책에 의해 완화되었음. 비록 중국정부가 2014/15 crop연도에 개혁이 있을 것으로 암시하였지만, 전체적으로 2012/13년과 똑같은 프로그램이 2013/14년까지 확대되었음. 향후 원면의 비축 구매는 9월부터 시작되어 3월까지 이루어질 것임. 이러한 비축구매는 지난 시즌과 똑같은 가격으로 구매됨(20,400위안/톤 즉, 현재환율기준 151센트/파운드). 1월 중순 시작된 현재의 비축원면 판매는 7월에 종료되는 것으로 계획되어 있음.
지난 9월부터 3월까지의 구매기간동안, 사실상 중국 원면 수확의 전부를 비축원면으로 구매하였음 (미농무부 자료에 따르면 원면 수확의 83%이며 이는 기타 단체의 자료보다 높은 수치임). 비축원면 방출이 종료되고 있고 2013/14년 보증가격이 지난 해처럼 세계 원면가격 대비 비슷한 정도의 프리미엄(2012년 9월부터 2013년 3월까지 A Index와 보증가격 사이의 평균 차이는 53센트/파운드였고, 현재 A Index와 보증가격 사이의 차이는 51센트/파운드임)이 있다면, 2013/14년에도 유사하게 높은 비율의 중국 수확원면이 비축원면으로 편입될 것으로 전망될 수 있음. 향후 비축원면 구매기간동안 이용가능한 중국 원면 공급이 제한 받을 것이라는 가정과 함께, 세계 원면가격 향방에 대한 주요 의문은 중국 방직공장에 얼마나 많은 원면의 수입이 허용될 것인가임. 중국 수입과 관련된 불확실성이 지난 한 해동안 2012/13년에 대한 미농무부 추정치 변동에 반영되었음. 현재 중국 수입에 대한 2012/13년 추정치는 20.0백만베일이며 이는 2012년 7월 발표된 추정치(12.0백반베일)보다 67% 증가한 것임. 현재 중국 수입에 대한 2013/14년 전망치는 11.0백만베일로, 2012/13년에 대한 현재 수입 추정치보다 45% 감소한 것임.
중국의 수입수요가 세계 원면가격에 영향을 미치는 이유는 중국의 수요가 다른 국가로부터 수입 되어야 하기 때문임. 세계에서 가장 큰 원면 수출국인 미국의 기말재고는 중국의 2013/14 수입에 대한 미농무부의 현재 전망에 따라 상대적으로 타이트해질 것으로 전망됨(재고대 소비율 20%). 궁극적으로 중국의 2013/14년 원면수입이 현재 전망치보다 많다고 판명되면, 미국과 기타 수출국의 기말재고는 더 타이트 해질 것이고 세계 원면가격을 상승시킬 것임. 그러나, 세계 원면가격은 중국 수입수요 하나만으로 작용되는 것이 아님. 3년 연속 계속된 서부 텍사스지역의 가뭄과 인도의 몬순과 같은 기상 상황 또한 가격에 영향을 줄 것으로 전망될 수 있음.
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