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최근 가격 움직임
원면가격은 지난 한달 대부분의 기간동안 횡보를 보인 후, 지난 주 소폭 상승하였음.
• 가장 활발하게 거래되고 있는 12월물 가격은 지난 5주동안 85센트/파운드선 유지한 후 가장
최근 거래에서는 88-91센트/파운드 수준까지 상승하였음.
• A Index는 91센트선에서 94센트/파운드선까지 소폭 상승하였음.
• 중국원면가격(CCInex)은 중국화폐기준으로는 소폭 하락(19,270에서 19,200위안/톤)하였지만
달러기준으로는(142센트/파운드) 변동이 없었음.
• 인도 Shankar-6 품종은 인도화폐(42,800에서 44,500루피/캔디) 및 달러기준(91에서 93센트/
파운드) 모두 상승하였음.
• 파키스탄 현물가격은 현지 화폐기준(6,500루피/마운드)으로는 상대적으로 변동이 없었으나
달러기준(79센트에서 77센트/파운드)으로는 하락하였음.
공급, 수요, 및 교역
가장 최근의 미농무부 보고서의 공급, 수요, 및 교역에서의 가장 큰 수정은 생산량임. 2013/14년 수확 전망치는 118.0백만베일에서 116.4백만베일로 1.6백만베일 급감하였음. 국가별로는, 가장 큰 변동이 1.0백만베일 감소(34.0백만베일에서 33.0백만베일)한 중국에서 일어났음. 현재의 생산 추정치를 보면, 2013/14 수확이 2011년 봄 보증가격시스템 발표 후 최저 수준(2011/12년 34.0백만베일, 2012/13년 35.0백만베일)임. 2013/14년 생산량에 대한 기타 주요 하향 수정 국가는 미국(13.1백만베일로 -447,000베일), 우즈베키스탄(4.3백만베일로 -250,000베일) 그리고 짐바브웨(400,000베일로 -100,000)임. 상향 수정된 국가는 파키스탄 (9.7백만베일로 +200,000베일)뿐임.
소비 전망치는 큰 변동이 없었음. 2013/14년도 전세계 소비량은 109.9백만베일로 불과 60,000베일 증가하였음. 국가별 수정 중 눈에 띄는 국가는 인도네시아임. 인도네시아 공장소비는 2.5백만베일에서 2.6백만베일로 100,000베일 증가하였음.
세계 교역 전망치는 수입 전망치가 38.4백만베일로 115,000베일 증가하면서 소폭 증가하였음. 전세계 교역 변동이 적었음에도 불구하고, 몇몇 중요한 국가별 변동은 발생하였음. 미국의 수출량은 2012/13년(13.1백만베일로 -200,000베일)과 2013/14년(10.6백만베일로 -400,000) 모두 감소하였음. 이 감소분은 인도의 2012/13년(7.2백만베일로 +400,000)과 2013/14년(6.3백만베일로 +450,000)의 선적 증가 추정치로 일부 상쇄되었음. 2013/14 교역량에 대한 기타 수정은 인도네시아 수입 추정치(2.6백만베일로 +100,000) 증가와 호주(4.3백만베일로 +100,000)의 수출량 증가 그리고 우즈베키스탄(3.0백만베일로 -150,000)과 짐바브웨(300,000로 -100,000)의 수출 전망치 감소 등이 있음.
세계 원면생산 추정치 감소와 사실상 변동이 없는 소비량으로 인하여 세계 기말재고는 감소하였지만, 재고 감소량은 역대 자료에 대한 재고 수정(2013/14 기초 재고량이 771,000베일 증가)으로 인해 축소되었음. 그러나, 결과적으로 571,000베일 감소는 펀더멘탈 전망 변동에는 거의 영향을 주지 못하였음. 2013/14 Crop year가 종료되는 시점에, 전세계 기말재고는 93.7백만베일에 달할 것으로 전망됨. 이것은 직전 사상 최고치인 2012/13crop year의 86.3백만베일을 7.4백만베일 즉 거의 10% 초과하는 역대 사상 최고치임. 원면가격이 급등했던 2010/11년 이전 재고가 많은 것으로 여겨졌던 약 60백만베일과 비교해서, 2013/14년 재고 전망치는 50%이상 더 많은 수준임.
가격전망
기록적인 원면재고는 사실상 가격 하락 압박을 의미함. 지난 2 crop year동안, 중국의 비축 시스템이 주요 구매자로서 역할을 하며 세계 원면가격의 붕괴를 방지하였음. 9월부터 3월까지의 구매기간동안 2012/13년 중국 원면(35.0백만베일)의 약 90%(30.4백만베일)가 비축원면으로 구매되었음. 비축시스템으로 흡수된 물량은 2012/13년 전세계 생산량의 25%에 해당함.
향후 Crop year대해, 중국 원면정책에 대한 큰 수정은 없었음. 20,400위안/톤(약 150센트/파운드)의 보증가격은 똑같고 얼마나 많은 양을 구매할 것인가에 대한 제한도 없음. 세계원면가격의 주요 결정 요소인 원면정책이 지속되기 때문에, 향후 몇 달동안 중국이 얼마만큼의 원면을 수입할 것인가가 문제가 될 것으로 전망됨. 수입물량 증가는 가격 상승을 가져올 것으로 전망되며, 수입수요 약세는 가격 하락을 가져올 것으로 전망됨.
최근 컨퍼런스에서, 중국정부는 중국의 원면정책이 2014/15 crop year가 시작되기 전에 수정될 것임을 시사하였음. 중국정부의 언급은 재고누적이 유지될 수 없다는 것을 시사하였음. 이에 따라, 향후 crop year에서는 비축용 원면을 보다 더 공격적으로 공장에 판매할 수도 있으며 중국의 수입은 둔화될 수도 있음. 정책수정과 관련된 자세한 내용은 내년 봄까지는 발표되지 않을 것으로 전망됨. 궁극적인 정책 변동으로 중국 수입수요가 둔화될 수 있기 때문에, 정책발표는 가격의 하락 압박을 동반할 수 있음. 가격하락의 규모와 속도는 중국 정책 개혁과 연관된 중국 원면수입 수요에서의 예상되는 감소량에 크게 영향을 받을 것으로 보임.
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